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<\/p>\nA persist\u00eancia dos pre\u00e7os elevados do petr\u00f3leo, as press\u00f5es inflacion\u00e1rias globais e a fragilidade das contas p\u00fablicas brasileiras reduzem o espa\u00e7o para uma flexibiliza\u00e7\u00e3o mais r\u00e1pida dos juros no pa\u00eds. Essa foi a avalia\u00e7\u00e3o de Jo\u00e3o Machado, economista s\u00eanior da S&P Global Market Intelligence, durante a apresenta\u00e7\u00e3o \u201cPanorama Macro Global\u201d, no Brazil Indexing & ETF Masterclass 2026, em S\u00e3o Paulo.<\/p>\n
Para o economista, o Brasil deve entrar em 2027 com fundamentos mais fr\u00e1geis, em um ambiente internacional vulner\u00e1vel a novos choques. A perspectiva \u00e9 de desacelera\u00e7\u00e3o da atividade, com riscos de crescimento menor, embora o cen\u00e1rio apresentado ainda n\u00e3o seja recessivo.<\/p>\n
\u201cA gente ainda v\u00ea uma margem pra flexibiliza\u00e7\u00e3o da taxa de juros, mas que vem sendo cada vez mais limitada\u201d, afirmou.<\/p>\n
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Machado descreveu o contexto global como \u201cmuito mais dividido, mais caro e mais incerto\u201d. Conflitos geopol\u00edticos, disputas comerciais e riscos nas rotas mar\u00edtimas passaram a ocupar uma posi\u00e7\u00e3o central nas premissas macroecon\u00f4micas da institui\u00e7\u00e3o.<\/p>\n
Na apresenta\u00e7\u00e3o, o economista citou o petr\u00f3leo em torno de US$ 120 por barril e discutiu um cen\u00e1rio de converg\u00eancia para aproximadamente US$ 80. Mesmo com esse recuo, avaliou que as condi\u00e7\u00f5es seriam diferentes das observadas no in\u00edcio do ano.<\/p>\n
O ponto principal, explicou, \u00e9 a persist\u00eancia do choque e sua transmiss\u00e3o \u00e0 forma\u00e7\u00e3o de pre\u00e7os. O impacto come\u00e7a em energia e combust\u00edveis, mas pode alcan\u00e7ar outros componentes da economia, por meio dos chamados efeitos de segunda ordem. O uso de estoques por grandes consumidores, como China e Estados Unidos, ofereceu um amortecedor inicial, com limites para sustentar esse al\u00edvio.<\/p>\n
Esse quadro levou a revis\u00f5es das proje\u00e7\u00f5es de infla\u00e7\u00e3o n\u00e3o apenas para 2026, mas tamb\u00e9m para 2027. Machado acrescentou os riscos clim\u00e1ticos associados ao El Ni\u00f1o, com preocupa\u00e7\u00e3o sobre os pre\u00e7os dos alimentos e seus efeitos no fim deste ano e no in\u00edcio do pr\u00f3ximo.<\/p>\n
A combina\u00e7\u00e3o de infla\u00e7\u00e3o mais pressionada e juros elevados levou a S&P Global a reduzir suas expectativas de crescimento mundial em rela\u00e7\u00e3o ao in\u00edcio do ano. O efeito sobre a atividade, por\u00e9m, foi menos severo do que a institui\u00e7\u00e3o esperava.<\/p>\n
Machado atribuiu parte dessa resist\u00eancia aos investimentos em tecnologia e intelig\u00eancia artificial. Nos Estados Unidos, a atividade e o mercado de trabalho tamb\u00e9m se mostraram mais fortes do que o previsto, amortecendo os efeitos dos choques de oferta e do aperto financeiro.<\/p>\n
Esses fatores n\u00e3o eliminam a desacelera\u00e7\u00e3o no cen\u00e1rio apresentado. O economista destacou a sucess\u00e3o de choques enfrentados pela economia mundial, incluindo conflitos e disputas tarif\u00e1rias, como elemento que mant\u00e9m elevada a incerteza sobre crescimento, infla\u00e7\u00e3o e decis\u00f5es dos bancos centrais.<\/p>\n
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O Brasil j\u00e1 enfrentava condi\u00e7\u00f5es financeiras restritivas antes do agravamento do cen\u00e1rio externo, observou Machado. Os juros pressionam os balan\u00e7os das empresas e das fam\u00edlias, enquanto o impulso fiscal atua na dire\u00e7\u00e3o contr\u00e1ria, compondo o que ele descreveu como um \u201ccabo de guerra\u201d.<\/p>\n
A atividade, que contou com contribui\u00e7\u00f5es da ind\u00fastria extrativa e da agricultura em determinados momentos, tende a sentir uma desacelera\u00e7\u00e3o mais disseminada. Os setores dependentes de cr\u00e9dito e mais sens\u00edveis aos juros est\u00e3o entre os mais expostos a esse movimento.<\/p>\n
O economista tamb\u00e9m afirmou que a reprecifica\u00e7\u00e3o dos ativos observada no contexto p\u00f3s-eleitoral influenciaria a rodada seguinte de proje\u00e7\u00f5es, em novembro. Sua avalia\u00e7\u00e3o foi de que esse processo acrescentava riscos de baixa para o crescimento e restringia a liberdade do Banco Central para acelerar a flexibiliza\u00e7\u00e3o monet\u00e1ria.<\/p>\n
As contas p\u00fablicas foram apontadas como o principal ponto de fragilidade do cen\u00e1rio dom\u00e9stico. Machado relacionou o resultado prim\u00e1rio negativo, a press\u00e3o de despesas e o custo elevado dos juros ao aumento da rela\u00e7\u00e3o entre d\u00edvida e PIB.<\/p>\n
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\u201c\u00c9 o ponto de maior fragilidade, que vai ser acompanhado de perto pelo mercado\u201d, afirmou sobre o quadro fiscal.<\/p>\n
O mecanismo descrito \u00e9 de retroalimenta\u00e7\u00e3o: a piora da d\u00edvida acrescenta pr\u00eamio de risco e juros, que, por sua vez, tornam mais oneroso o financiamento das contas p\u00fablicas. Nesse contexto, o economista defendeu sinais mais concretos sobre as medidas propostas e a constru\u00e7\u00e3o de uma trajet\u00f3ria fiscal sustent\u00e1vel.<\/p>\n
Para acompanhar os pr\u00f3ximos desdobramentos, Machado destacou a agenda econ\u00f4mica, a evolu\u00e7\u00e3o dos pre\u00e7os dos alimentos, os riscos clim\u00e1ticos, a geopol\u00edtica e os juros soberanos de longo prazo nas principais economias. S\u00e3o vari\u00e1veis que influenciam tanto o custo do cr\u00e9dito quanto a avalia\u00e7\u00e3o dos ativos.<\/p>\n
A conclus\u00e3o da apresenta\u00e7\u00e3o conectou esse conjunto de riscos \u00e0 constru\u00e7\u00e3o das carteiras: o cen\u00e1rio macroecon\u00f4mico orienta a an\u00e1lise, mas cabe \u00e0 decis\u00e3o de aloca\u00e7\u00e3o transform\u00e1-lo em escolhas de investimento.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Juros globais elevados e riscos fiscais reduzem a margem de flexibiliza\u00e7\u00e3o monet\u00e1ria no Brasil, avalia Jo\u00e3o Machado. O economista v\u00ea desacelera\u00e7\u00e3o, mas ainda n\u00e3o trabalha com recess\u00e3o.<\/p>\n","protected":false},"featured_media":2882,"template":"","categories":[45],"tag_noticias":[],"class_list":["post-2879","noticias","type-noticias","status-publish","has-post-thumbnail","hentry","category-cobertura-de-eventos"],"yoast_head":"\n