{"id":510,"date":"2025-11-17T11:50:40","date_gmt":"2025-11-17T14:50:40","guid":{"rendered":"https:\/\/portal-dex2026.mz-sites.com\/?post_type=noticias&p=510"},"modified":"2026-07-17T10:05:49","modified_gmt":"2026-07-17T13:05:49","slug":"voce-avalia-a-liquidez-de-um-etf-antes-de-investir-por-danilo-gabriel-e-leonardo-vasques","status":"publish","type":"noticias","link":"https:\/\/www.dexetfs.com.br\/en\/noticias\/voce-avalia-a-liquidez-de-um-etf-antes-de-investir-por-danilo-gabriel-e-leonardo-vasques\/","title":{"rendered":"\u201cVoc\u00ea avalia a liquidez de um ETF antes de investir?\u201d, por Danilo Gabriel e Leonardo Vasques"},"content":{"rendered":"
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Em artigo de estreia, os executivos da XP Asset Management abordam um assunto que segue trazendo d\u00favidas aos investidores: na hora de investir, como avaliar a liquidez de um ETF?<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/blockquote>\n
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Poucos temas s\u00e3o t\u00e3o recorrentes quando se discute o investimento via ETFs quanto a liquidez. Este \u00e9 um t\u00f3pico comum nas conversas tanto com investidores profissionais quanto entre pessoas f\u00edsicas. A liquidez dos ETFs \u00e9 uma preocupa\u00e7\u00e3o recorrente, especialmente no Brasil, onde os ETFs ainda possuem um volume de negocia\u00e7\u00e3o pequeno em rela\u00e7\u00e3o aos mercados desenvolvidos.<\/p>\n

Nos EUA, por exemplo, onde esse tipo de ve\u00edculo j\u00e1 \u00e9 dominante, os ETFs foram seis dos 20 ativos mais negociados em 2025 at\u00e9 o fim de outubro, incluindo o ativo mais negociado de todos (um ETF do \u00edndice S&P 500). No Brasil, apenas um ETF figura na lista de mesmo crit\u00e9rio.<\/p>\n

Mas isto significa que n\u00e3o h\u00e1 liquidez para investir no Brasil?<\/p>\n

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Fonte: Bloomberg \/ XP Asset Management<\/figcaption><\/figure>\n
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Fonte: Bloomberg \/ XP Asset Management<\/figcaption><\/figure>\n

Ao contr\u00e1rio do que muitos investidores pensam, o volume negociado de um ETF \u00e9 um indicador da liquidez m\u00ednima e n\u00e3o da liquidez potencial. Isso porque os ETFs se diferenciam dos demais ativos negoci\u00e1veis em bolsa por serem estruturas abertas, ou seja, a qualquer momento \u00e9 poss\u00edvel criar novas cotas de um ETF ou destru\u00ed-las e receber os ativos que o comp\u00f5em.<\/p>\n

Esse processo pode ser feito por qualquer grande investidor, via os agentes autorizados. Em geral, os formadores de mercado (\u201cmarket makers<\/em>\u201d) fazem isso ao longo do dia, de modo a atender a demanda de quem investe.<\/p>\n

Por esse motivo, pode-se dizer que os ETFs possuem tr\u00eas camadas de liquidez: o volume que o pr\u00f3prio ETF negocia, o quanto seus\u00a0market makers<\/em>\u00a0prov\u00eam de liquidez e o volume negociado pelos ativos que comp\u00f5em sua cesta.<\/p>\n

Como as camadas de liquidez afetam o pre\u00e7o do ETF?<\/strong><\/h3>\n

Essa arbitragem cont\u00ednua do ETF em rela\u00e7\u00e3o aos ativos na carteira faz com que os ETFs negociem sempre muito pr\u00f3ximos de seu valor patrimonial. Isso porque qualquer descolamento pode ser arbitrado, seja comprando os ativos para vender o ETF quando este est\u00e1 com pr\u00eamio, ou comprando o ETF para destruir as cotas e vender os ativos.<\/p>\n

Por este motivo, os ETFs em geral n\u00e3o negociam com pr\u00eamios ou descontos relevantes em rela\u00e7\u00e3o ao seu valor patrimonial, o que os diferencia de instrumentos como Fundos Imobili\u00e1rios (FIIs) e fundos fechados em geral, cuja cota\u00e7\u00e3o pode divergir significativamente de sua cota (valor patrimonial).<\/p>\n

Como isso funciona na pr\u00e1tica?<\/strong><\/h3>\n

No cotidiano, essa arbitragem ocorre toda vez que h\u00e1 a demanda por volumes maiores, seja na compra ou na venda do ETF. H\u00e1 v\u00e1rios exemplos desse processo na B3.<\/p>\n

Um deles \u00e9 o que vimos no ETF GOLD11.<\/p>\n

Principal ETF de ouro da B3, o GOLD11 negocia em m\u00e9dia cerca de R$ 50 milh\u00f5es por dia. No entanto, conforme pode ser visto no gr\u00e1fico abaixo, o ETF j\u00e1 teve picos superiores a R$ 250 milh\u00f5es (mais de 5x a m\u00e9dia di\u00e1ria). \u00c9 importante observar que, mesmo neste dia, n\u00e3o se observa distor\u00e7\u00e3o no pre\u00e7o por conta do volume, dado que o mesmo \u00e9 arbitrado.<\/p>\n

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Se n\u00e3o \u00e9 o volume, ent\u00e3o o que o investidor deve olhar antes de operar um ETF para estar seguro com a liquidez?<\/strong><\/h3>\n

Para avaliar se \u00e9 poss\u00edvel ou n\u00e3o montar uma posi\u00e7\u00e3o no ETF, o investidor deve avaliar a liquidez dos ativos que o comp\u00f5em e, principalmente, se este ETF possui\u00a0market maker<\/em>\u00a0e quantos ele possui.<\/p>\n

O BOVX11, por exemplo, ETF que acompanha o Ibovespa, possui dois\u00a0market makers<\/em>\u00a0contratados e pode negociar tanto quanto o ETF mais l\u00edquido de Ibovespa no mercado.<\/p>\n

Hoje, todos os ETFs da XP Asset possuem tanto\u00a0market makers<\/em>\u00a0contratados como\u00a0market makers<\/em>\u00a0aut\u00f4nomos, o que d\u00e1 mais respaldo aos investidores quanto \u00e0 liquidez dos produtos.<\/p>\n

Danilo de Souza Gabriel, CGA, CFA<\/strong><\/h5>\n

S\u00f3cio da XP inc. e respons\u00e1vel pela lideran\u00e7a da \u00e1rea de indexados e fundos internacionais. Possui mais de 12 anos de experi\u00eancia no mercado financeiro e foi respons\u00e1vel pela cria\u00e7\u00e3o da fam\u00edlia Trend de ETFs e fundos indexados. Teve passagens pela RB Capital Asset Management e Banco BBM antes de se juntar \u00e0 XP Asset em 2017. \u00a0\u00c9 formado no Instituto Militar de Engenharia (IME).<\/p>\n

Leonardo Vasques, CFA<\/strong><\/h5>\n

Senior Portfolio Manager na XP Asset Management da \u00e1rea de indexados. Possui mais de 25 anos de experi\u00eancia atuando na gest\u00e3o de recursos, tendo atuado na cria\u00e7\u00e3o de mais de 20 ETFs, incluindo o primeiro ETF do Brasil e o primeiro ETF Chileno. Atuou na Ita\u00fa Asset Management antes de se juntar \u00e0 XP Asset em 2025. \u00c9 formado na EAESP \u2013 FGV e na Faculdade de Direito da USP. Possui Mestrado em Economia e Finan\u00e7as pelo Insper.<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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