A expansão dos ETFs abre espaço para uma mudança na forma de construir e oferecer carteiras: o foco deixa de estar apenas na escolha de produtos e passa à organização de soluções para os objetivos do investidor. Essa foi a convergência do painel sobre model portfolios no Brazil Indexing & ETF Masterclass, promovido pela S&P Dow Jones Indices.
Com moderação de Bruno Stein, o debate reuniu Cindy Shimoide, da BlackRock, Clayton Rodrigues, da Bradesco Asset, e Diego Martins, da Pragma. Os participantes discutiram como processos de alocação mais estruturados podem dar escala à gestão, preservar a personalização e liberar tempo para o relacionamento com os clientes.
“O que a gente padroniza são os processos”, afirmou Cindy. Para ela, a adoção de portfólios modelo reposiciona a assessoria: parte da seleção de investimentos e do rebalanceamento passa a seguir uma estrutura profissional repetível, enquanto o assessor ganha capacidade para trabalhar planejamento, sucessão e orientação comportamental.
Da seleção de produtos à construção de soluções
Cindy descreveu a evolução dos modelos nos Estados Unidos, que partiram de combinações mais simples entre renda fixa e ações e passaram a incorporar alocações táticas, fatores, temas e estratégias ativas. O avanço amplia as possibilidades de implementação, mas exige definir o papel de cada exposição na carteira.
Nessa leitura, personalizar não significa começar do zero para cada cliente. Famílias de modelos podem atender a objetivos como renda, aposentadoria ou preservação de capital, com adaptações às necessidades individuais. O assessor continua responsável por entender essas necessidades e acompanhar a experiência do investidor.
“Model portfolio não é uma questão de produto, é mais uma questão ligada a processo”, resumiu a executiva da BlackRock.
Gestão ativa também pode ser feita com ETFs indexados
Clayton apresentou um exemplo da gestão global da Bradesco Asset: uma carteira com 17 ETFs oferecia exposição indireta a mais de 11 mil ativos. O caso ilustra como poucos veículos podem reunir geografias, classes, moedas e estilos de investimento diferentes.
O executivo explicou que a decisão ativa permanece na combinação dessas exposições. No exemplo relatado, a referência era uma carteira de 60% em ações e 40% em títulos globais, com modelos de alocação estratégica e tática buscando superar esse parâmetro.
A distinção está entre o funcionamento do veículo e a decisão de alocação. Um ETF que acompanha um índice pode integrar uma carteira administrada ativamente, na qual o gestor decide quanto destinar a cada mercado e quando ajustar as posições. O uso de instrumentos indexados não torna automática a gestão do conjunto.
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Patrimônio elevado não exige partir de uma carteira completamente diferente
Diego Martins trouxe a experiência da Pragma com famílias que compartilham objetivos de preservação patrimonial entre gerações. Nesse contexto, a instituição utiliza um portfólio global de referência, com ajustes na intensidade de risco conforme a experiência e as necessidades de cada família.
Segundo ele, esses ajustes podem envolver mais caixa, títulos de curtíssimo prazo e estratégias de baixa exposição ao mercado. A estrutura global também admite ações, participações em empresas fechadas, crédito privado e ativos reais. A personalização aparece na combinação e no ritmo de implementação, sem exigir abandonar uma referência comum.
Martins relacionou essa abordagem ao uso de uma carteira simples como ponto de comparação. Cada decisão de se afastar dela deve ter uma justificativa, considerando custo, complexidade e contribuição para o objetivo do cliente.
“Existe uma maneira simples, eficiente e barata de fazer o que eu quero fazer?”, propôs como pergunta para orientar as decisões de investimento.
A próxima etapa depende da implementação
Stein destacou que transformar alocação em serviço também demanda plataformas, execução e formas de remuneração. A disponibilidade de ETFs é parte dessa infraestrutura; o passo seguinte é conectá-los a modelos que possam ser acompanhados, explicados e ajustados.
O painel apontou uma oportunidade para o Brasil aproveitar experiências internacionais sem reproduzir todas as etapas de outros mercados. O ganho de escala, na visão dos participantes, faz sentido quando amplia a capacidade de atender o investidor e mantém a carteira vinculada ao seu objetivo, em vez de apenas multiplicar recomendações de produtos.
