Créditos: iStocbraz
O EWZ, ETF da BlackRock que acompanha ações brasileiras em Nova York, era negociado a US$ 31,20 às 7h de Brasília de segunda-feira, 26 de outubro, queda de 26,74% em relação ao fechamento de US$ 42,59 de sexta-feira. Foi um dos primeiros registros da reprecificação dos ativos brasileiros após o resultado do segundo turno presidencial, que confirmou a reeleição de Luiz Inácio Lula da Silva.
A reação ocorreu antes da abertura regular das bolsas e reuniu dois movimentos que atingem simultaneamente o ETF: a redução dos preços atribuídos às empresas brasileiras e a desvalorização do real. No mesmo horário, a moeda brasileira perdia cerca de 10,32% no mercado futuro de Chicago. Para uma carteira expressa em dólares, a queda da moeda reduz o valor convertido das posições locais, além da oscilação das próprias ações.
EWZ (BlackRock): -26,74% no registro das 7h
O resultado eleitoral foi acompanhado de um ajuste das expectativas que haviam sustentado a valorização dos ativos antes da votação. Esse ajuste se transmite às empresas pelo custo de capital, pela trajetória esperada dos juros e pelas perspectivas de crescimento e geração de caixa. A intensidade dos preços iniciais também reflete a necessidade de reposicionar carteiras após um evento relevante.
No EWZ, o canal dos juros é especialmente relevante. Bancos, serviços financeiros e companhias reguladas têm participação elevada na carteira. Uma abertura da curva pode aumentar a taxa de desconto aplicada aos lucros futuros e, ao mesmo tempo, alterar as perspectivas de crédito, inadimplência e financiamento das empresas.
As negociações dos recibos de ações brasileiros no exterior mostraram que a pressão alcançou diferentes segmentos. Em registros próximos das 7h29, os ADRs do Itaú caíam 27,10%, os do Bradesco, 28,75%, e os da Petrobras, 23,17%. O Nubank recuava 21,57%. São empresas presentes no EWZ e, portanto, movimentos diretamente relevantes para a exposição do fundo, embora as cotações sejam de instrumentos e horários específicos.
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A próxima leitura passa por juros, câmbio e empresas
Para avaliar a continuidade do movimento, os indicadores relevantes são a formação dos preços na sessão regular, o comportamento do real e a curva de juros. No plano empresarial, a análise passa por margens, custo da dívida, qualidade do crédito e receitas em moeda estrangeira. Esses fatores permitem distinguir uma mudança de preço provocada pelo aumento do prêmio de risco de uma revisão efetiva da capacidade de geração de caixa.
A reação inicial do EWZ mostrou a combinação de risco acionário e cambial em um veículo de exposição ao Brasil. O dado informa como os investidores ajustaram posições após a eleição. A sustentação ou reversão desse ajuste dependerá das informações econômicas e corporativas que forem incorporadas aos preços.
Conteúdo informativo. Não constitui recomendação de investimento. Cotações de pré-mercado são parciais e podem mudar substancialmente durante a sessão.
