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Os ETFs IMBB11, PACG11 e IMAB11 receberam R$ 654 milhões em captação líquida na semana passada, apesar de suas cotas recuarem entre 6,41% e 6,63%. A entrada de recursos aumentou as posições nos veículos enquanto a abertura dos juros reais pressionava os títulos públicos que formam suas carteiras.
O IMBB11, da Bradesco Asset, concentrou R$ 431 milhões, aproximadamente 65,9% do total dos três. O PACG11, da BTG Asset, recebeu R$ 164 milhões; o IMAB11, da Itaú Asset, R$ 59 milhões. Os três acompanham o IMA-B, referência ampla de NTN-Bs, os títulos remunerados pelo IPCA mais uma taxa de juros.
| ETF | Fluxo semanal | Fluxo em um mês | Fluxo no ano | Retorno semanal | Retorno no ano |
|---|---|---|---|---|---|
| IMBB11 | +R$ 431 milhões | +R$ 431 milhões | +R$ 367 milhões | -6,41% | +8,96% |
| PACG11 | +R$ 164 milhões | +R$ 408 milhões | +R$ 1,312 bilhão | -6,48% | +8,93% |
| IMAB11 | +R$ 59 milhões | +R$ 404 milhões | +R$ 997 milhões | -6,63% | +8,76% |
A abertura do juro real se sobrepôs à atualização pela inflação
A taxa real de cinco anos chegou a 8,00% ao ano no fechamento de 30/10, aproximadamente 1,26 ponto percentual acima da referência de uma semana antes. Na curva de dez anos, o juro real encerrou em 7,81%. Foi uma mudança relevante no retorno exigido para carregar os fluxos futuros das NTN-Bs.
A distribuição dos vencimentos explica a intensidade da perda
O IMA-B combina títulos curtos e longos. No IMBB11, a referência de carteira incluía 13,07% no vencimento de maio de 2035, 10,80% em agosto de 2050 e 9,35% em maio de 2045. Só esses três títulos reuniam 33,22%, ilustrando que a exposição não termina nos vencimentos próximos.
As séries longas têm maior sensibilidade a mudanças do juro real. A semana mostrou esse gradiente também nas cotas de veículos concentrados por vencimento: o TD3511 perdeu 6,85%, o TD5011 caiu 12,05% e o TD6011 recuou 13,13%.
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A captação recente mudou o saldo do IMBB11
No IMBB11, a entrada semanal de R$ 431 milhões superou o saldo anual de R$ 367 milhões. O movimento recente foi suficiente para inverter esse saldo.
Já PACG11 e IMAB11 mantinham entradas anuais próximas ou superiores a R$ 1 bilhão. Somados ao IMBB11, os três chegaram a R$ 2,676 bilhões em captação no ano.
Conteúdo informativo. Não constitui recomendação de investimento.
