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A queda dos juros ontem (2o/10) produziu ganhos em diferentes segmentos da renda fixa brasileira. O B5MB11 avançou 0,89% e liderou o TOP 6 do recorte analisado, à frente de TD3511, PACB11, IMAB11, 3PRE11 e IRFM11.
O movimento apareceu nas curvas nominal e real, com intensidades distintas conforme o vencimento. Na referência da ANBIMA, a taxa da LTN de janeiro de 2030 caiu de 12,9247% para 12,7690%, recuo de 15,57 pontos-base. Na NTN-B de maio de 2035, o juro real passou de 6,9131% para 6,8631%. Já a NTN-B de maio de 2055 teve redução de 6,7922% para 6,7352%.
O ambiente combinou expectativas sobre política fiscal após a eleição com alívio externo. O Brent terminou em queda de 0,69%, a US$ 108,79, após se aproximar de US$ 112 durante a manhã, diante de notícias sobre negociações para reduzir o conflito no Oriente Médio. O recuo do petróleo diminuiu parte da pressão imediata sobre a inflação esperada e contribuiu para a melhora do mercado de juros.
| Posição | ETF | Gestora | Retorno em 20/10 | Retorno em um mês |
|---|---|---|---|---|
| 1 | B5MB11 | Bradesco Asset | +0,89% | +7,15% |
| 2 | TD3511 | Itaú Asset | +0,71% | +6,49% |
| 3 | PACB11 | BTG Asset | +0,67% | +8,46% |
| 4 | IMAB11 | Itaú Asset | +0,48% | +5,58% |
| 5 | 3PRE11 | Galapagos Capital | +0,36% | +4,46% |
| 6 | IRFM11 | Itaú Asset | +0,35% | +3,82% |
B5MB11 (Bradesco Asset): +0,89%
O B5MB11 acompanha o IMA-B5+, formado por títulos públicos indexados à inflação com vencimentos superiores a cinco anos. Sua exposição reúne NTN-Bs em uma faixa da curva na qual o prazo dos fluxos financeiros torna os preços mais sensíveis a mudanças dos juros reais. A sessão ofereceu um exemplo concreto: a NTN-B de maio de 2045 teve valorização de aproximadamente 0,56% em seu preço unitário de referência, enquanto a de maio de 2055 avançou cerca de 0,74%.
No horizonte mais amplo, o B5MB11 acumulou 7,15% em um mês e 14,43% em 2026, refletindo a relevância da reprecificação dos juros para uma carteira de inflação longa.
TD3511 (Itaú Asset): +0,71%
A exposição do TD3511 é concentrada na NTN-B com vencimento em 15 de maio de 2035. A redução de cinco pontos-base de seu juro real, para 6,8631%, foi acompanhada por valorização de aproximadamente 0,35% no preço unitário indicativo do papel.
A concentração em um vencimento torna especialmente importante a leitura daquele ponto da curva. O fundo incorpora os pagamentos e a marcação a mercado da NTN-B 2035, com reinvestimento dos cupons. A sessão foi positiva para essa exposição intermediária de inflação, levando o ETF a uma valorização de 6,49% em um mês.
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PACB11 (BTG Asset): +0,67%
O PACB11 concentra a exposição nas três NTN-Bs mais longas da estratégia. No rebalanceamento de 1º de outubro, o índice destinava 60% à NTN-B de maio de 2055, 20% à de agosto de 2050 e 20% à de agosto de 2060. A posição central, portanto, estava justamente em um dos títulos que registraram maior valorização no fechamento de terça-feira.
A NTN-B 2055 teve alta de aproximadamente 0,74% no preço de referência; a de 2060 ganhou 0,71%; e a de 2050 avançou 0,55%. Os juros reais dessas três emissões recuaram entre 4,43 e 5,70 pontos-base. A longa distribuição dos fluxos faz com que mudanças relativamente pequenas nas taxas tenham impacto relevante nos preços.
O movimento reforçou a valorização do PACB11 em um mês, de 8,46%, com ganho de 15,31% no ano.
IMAB11 (Itaú Asset): +0,48%
O IMAB11 distribui a exposição por diferentes vencimentos de NTN-Bs. Na composição do índice, as emissões de 2035, 2028, 2030 e 2050 representavam 12,72%, 11,73%, 11,44% e 10,87%, respectivamente.
Essa distribuição aparece nos preços: a NTN-B 2028 teve valorização de aproximadamente 0,17%, a de 2030 ganhou 0,33% e a de 2050 avançou 0,55%. Os papéis mais curtos apresentaram menor reação, enquanto os longos acrescentaram sensibilidade ao conjunto.
O ETF acumulou 5,58% em um mês e 14,84% no ano.
3PRE11 (Galapagos Capital): +0,36%
Nos prefixados, o 3PRE11 capturou o fechamento das taxas por meio de uma carteira com prazo médio de vencimento alvo de três anos nos rebalanceamentos. Na composição de 1º de outubro, a NTN-F de janeiro de 2029 tinha 24,59%; LTNs de janeiro e julho de 2029, janeiro de 2030 e NTN-Fs de janeiro de 2031 e 2033 tinham aproximadamente 14,29% cada. O restante estava na LTN de janeiro de 2032.
Os movimentos dos papéis foram compatíveis com o alívio da curva nominal. A LTN de janeiro de 2029 valorizou aproximadamente 0,32% e a de janeiro de 2030 ganhou 0,49%. A NTN-F de janeiro de 2031 avançou 0,51%.
O ganho em um mês do 3PRE11 chegou a 4,46%.
IRFM11 (Itaú Asset): +0,35%
O IRFM11 acompanha o IRF-M P2, uma carteira de LTNs e NTN-Fs com controle de prazo médio.
A NTN-F de janeiro de 2031 representa 12,43% do índice; as LTNs de janeiro e julho de 2029 tem 10,37% e 9,38%. Também havia posições relevantes em emissões mais curtas, como a LTN de abril de 2027, com 7,50%.
Enquanto a NTN-F 2031 avançou aproximadamente 0,51% no preço indicativo, a LTN de abril de 2027 ganhou cerca de 0,06%. A redução dos juros se distribuiu de maneira desigual: na LTN 2030, a queda foi de 15,57 pontos-base; na LTN abril de 2027, de 2,41 pontos-base.
O IRFM11 acumula 3,82% em um mês e 12,66% no ano.
Conteúdo informativo. Não constitui recomendação de investimento. Rentabilidade passada não garante resultados futuros.
